27日，由中国REITs论坛、上海证券交易所、上海市发展和改革委员会、上海市金融工作局联合主办的“中国REITs论坛年会”在上海召开。北大光华金融学教授、副院长张峥表示，北大光华中国REITs研究中心、中国REITs论坛、戴德梁行、中联基金联合发起该调查研究，旨在通过分析国内不动产市场参与机构对不同城市各类业态在大宗交易市场中的专业判断，为中国REITs不动产资产定价体系的建设提供合理的基准指数。不动产资产价格指数与REITs价格指数的开发是市场重要的基础设施建设。指数开发有助于推动形成REITs估值体系，为产品的发行和交易价格形成提供指引；有助于提高市场有效性，充分发挥市场配置资源的作用，提升REITs管理人治理水平，促进市场持续推出高质量的REITs产品。张峥表示，“REITs底层资产和REITs产品的定价具有共同的逻辑，从理论上说，两者有着相互锚定的关系。在底层资产大宗交易市场中，资本化率体现了资产运营收入与价值之间的关系，是广泛使用的定价指标。基于预期资本化率调研而形成的指数开发有着重要的意义。”以下为发言全文：张峥：树立符合不动产商业逻辑本质的定价理念，建立完善的市场定价机制，使REITs价格成为基础设施和商业不动产定价的“锚”，是中国REITs市场建设的重要问题。今天，非常高兴代表我们的团队，在本届年会上分享我们的研究成果。我们知道，公募REITs是标准化的金融产品，在发行市场和二级市场上，上市交易。在REITs制度的规制下，REITs的价值创造是建立在不动产资产的真实经营之上，资产运营产生的净现金流是给投资者分红付息的主要来源，是通过资产本身的管理升级和估值提升来为投资者带来长期持有的收益。从商业逻辑的本源出发，REITs估值定价的核心在于评估其长期稳定分红，以及由提升运营水平而使得资产增值的能力。值得
