年11月1日青松股份()发布公告称:neubergerberman李婧怡、neubergerberman颜言、SagePartners沈一洲、ValuePartnersLimited刘幸、ValuePartnersLimited操礼艳、Xingtai贾雨朦、安邦资产管理有限责任公司张浩、安信基金管理有限责任公司肖璇、北京泓澄投资管理有限公司曹中舒、北京凯读投资管理有限公司余海涛、北京清和泉资本管理有限公司柯嘉雯、北京颐和久富投资管理有限公司刘清影、博道基金管理有限公司陈磊、成都海川汇富资产管理有限公司邱永贵、成都火星资产管理中心(有限合伙)樊蔚文、大家资产胡筱、鼎盛投资陈凯、东北证券肖卢森、东方阿尔法基金管理有限公司王逸欣、东吴证券张家璇、东吴证券吴劲草、发展研究中心洪涛、富达基金朱佳铭、歌斐资产田依灵、工银瑞信基金管理有限公司林梦、工银瑞信基金管理有限公司秦聪、光大保德信基金管理有限公司唐钰蔚、广东泓屹资产管理有限公司王国鹏、广东雷石资产管理合伙企业(有限合伙)孙婷婷、广发证券嵇文欣、广发证券包晗、广发证券李凌芳、广发证券王薇、广发证券股份有限公司张雨露、广州玄元投资杨腾武、国海富兰克林基金管理有限公司于军、国金证券周舒怡、国金证券蔡昕妤、国金证券研究所罗晓婷、国泰君安熊一瑾、国泰君安訾猛、国泰君安证券闫清徽、国泰君安证券杨柳、国泰君安证券股份有限公司肖莹、国元证券徐熠雯、国元证券李典、杭州宇迪投资管理有限公司陈佳、荷宝投资秦程雪、恒生前海基金管理有限公司鲁娜、恒识投资管理(上海)有限公司梁俊鸿、弘毅远方基金管理有限公司周鹏、红土创新基金管理有限公司李子祎、华创证券王薇娜、华福证券郭孟舒、华福证券股份有限公司聂博雅、华富基金管理有限公司聂嘉雯、华泰柏瑞基金管理有限公司姚晨飞、华泰证券孙丹阳、嘉实基金管理有限公司方心诣、交银施罗德基金管理有限公司陈均峰、开源证券杨妍、开源证券杨柏炜、开源证券黄泽鹏、莱恩投资有限公司孙乐天、南京双安资产管理有限公司郑轶群、宁波燕创鸿德投资管理有限公司王一凡、宁泉资产沈沁、宁泉资产管理有限公司余璟钰、农银汇理基金管理有限公司蒲天瑞、平安基金管理有限公司张聪、浦银安盛基金管理有限公司华冉晨、厦门金恒宇投资管理有限公司万雪飞、上海晨燕资产管理中心(有限合伙)滕兆杰、上海乘安资产管理有限公司尹洵、上海国泰君安证券资产管理有限公司吴佳玮、上海国泰君安证券资产管理有限公司周晨、上海翰潭投资管理有限公司蔡晓波、上海宏羽投资管理合伙企业(普通合伙)李宏斌、上海翙鹏投资管理有限公司郑捷、上海健顺投资管理有限公司吴诗娴、上海景林资产管理有限公司陈筛林、上海景林资产管理有限公司雨晨、上海名禹资产管理有限公司刘宝军、上海明河投资管理有限公司姚咏絮、上海盘京投资管理中心(有限合伙)陈静、上海睿郡资产管理有限公司刘逸秋、上海睿郡资产管理有限公司谭一苇、上海恬昱投资有限公司肖建中、上海壹德资产管理有限公司袁方、上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆、上海正心谷投资管理有限公司毛一凡、上海证券彭毅、上海逐流资产管理合伙企业(有限合伙)徐烨程、深圳丰岭资本管理有限公司李浩田、深圳丰岭资本管理有限公司龚华琪、深圳金泊投资管理有限公司陈佳琦、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、深圳市创新投资集团有限公司林玮、深圳市东方马拉松投资管理有限公司刘泳桥、深圳市恒盈富达资产管理有限公司唐世豪、深圳市裕晋投资有限公司邱馨慧、深圳正圆投资有限公司黄瑞赟、泰达宏利基金管理有限公司周少博、泰信基金戴隽、天健资本李想、同方证券有限公司张嘉玫、物产中大集团投资有限公司王超越、香港鲍尔太平有限公司上海代表处谭晓萍、湘财基金管理有限公司赵晨凯、新华基金管理有限公司王达、鑫元基金管理有限公司李彪、兴业基金管理有限公司廖欢欢、兴业证券周子莘、阳光资产管理股份有限公司赵欣茹、易方达基金管理有限公司周光远、永赢基金管理有限公司李雪娇、誉辉资本管理(北京)有限责任公司唐宋媛、圆信永丰基金管理有限公司范妍、源乐晟资产宋墨含、招商银行股份有限公司张晏铭、招商证券股份有限公司郭伟航、浙江景裕资产管理有限公司吕秀滢、浙商证券钟烨晨、浙商证券王宇璇、中国国际金融股份有限公司资产管理部张敏琦、中国人寿养老保险股份有限公司于蕾、中海基金管理有限公司谢华、中际通资本罗媛、中金公司惠普、中金公司徐卓楠、中金公司彭路璐、中欧基金管理有限公司沈悦、中欧基金管理有限公司蓝小康、中信证券杜一帆、中兴汉广(北京)私募基金管理有限公司计冉冉、中邮人寿曾苧葭、珠海市怀远基金管理有限公司张源、珠海盈米基金销售有限公司陈龙、珠海盈米基金销售有限公司鲁明于年11月1日调研我司。
本次调研主要内容:
问:公司三季度亏损原因?后续能否改善?
答:松节油深加工:松节油原材料和动力煤等采购成本大幅上涨,市场竞争加剧,上游原材料价格的上涨未能传导到下游,毛利率整体下降,影响到公司净利润。化妆品业务:化妆品板块订单下滑,人工成本上涨,加之受化妆品新法规影响,造成化妆品业务在三季度整体下滑。
问:公司化妆品业务当前代工厂的市场环境?未来格局会发生什么变化?
答:当前代工厂处于竞争较激烈的状态,同时也受到新法规、原材料和包材的价格、供应端、环保政策等方面的影响。受国家高质量发展趋势的引导,代工厂的产品质量、工厂规模、工厂品牌效应等方面因素被市场列入考量范围。未来代工厂会越来越集中,规模大的代工厂在资源配置方面更有优势。
问:化妆品业务大客户的集中程度?集中程度的趋势?
答:目前公司化妆品业务的客户结构还不是很集中,Top10的客户大约占化妆品业务总销售的50%,Top20的客户大约占总销售的65%。从趋势来说,客户的集中度更分散了。
问:公司主要依靠新客户or老客户?
答:关于客户的结构情况,国际客户(原始注册地在国外)大约占20%,国内传统品牌客户大概占42%,新锐客户(年以后成立的品牌,以电商销售为主)大概占20%,余下出口约占16%。
问:限电,原材料价格上升,海运对业绩的影响?措施?
答:限电的影响已逐渐缓解;原材料价格波动方面,公司将来会在新产品中考虑原材料供应和价格波动问题;海运方面,第三季度收入波动是包括疫情、出口等多方面的综合影响,公司出口海运会慢慢得到改善。这些问题都可以慢慢达到一种新的平衡。
问:三季度化妆品终端零售增速低,除了订单交付出了问题,终端需求是否有影响?
答:两方面的综合影响。终端需求方面,由于中国市场相当开放,很多国际品牌采取积极的营销策略,加剧消费市场竞争程度,对工厂代工的品牌产生了不利影响;另外,受疫情影响,消费端略疲软,民众消费意愿较低。
问:除化妆品新规影响,不同品类化妆品的需求是否对Q3订单问题产生影响?
答:三季度化妆品业务总体下滑,护肤品类业绩上涨;湿巾品类出口受需求影响,业绩下滑;面膜品类业绩下滑严重。从消费端来看,面膜品类在天猫、淘宝和京东的数据是下跌的,主要可能是被快手、抖音分流,而公司代工的品牌商在这些平台的客户正好较少,所以面膜品类Q3收入出现下滑。
问:公司在产品定价策略上有什么调整?
答:定价策略没变化。公司在签订单时,对新品会计算新的成本价格来定价,不同产品定不同价格,一直采用该定价策略。
问:公司跟客户的订单多久重新签一次?
答:不同的客户不一样。有两年一次投标,也有进行约定,比如成本涨幅超过多少公司就可以进行涨价。通常来说,一旦接了订单价格就会固定,但新订单可以根据实际情况灵活调整。
问:今年公司获取的订单和客户,有多少是从竞争对手或中小工厂转移过来的?
答:目前代工企业竞争比较激烈,品牌商可能优先考虑优质代工厂,因此确实有一部分客户逐步从一些从小代工厂转到大代工厂,这是一个整体趋势。
问:公司对于明年的预期增速和经营策略的布局?
答:过去几年,公司大力提高产能、增加研发投入、增加人员储备,但目前公司意识到需要在管理方面投入更多。因此明年公司一方面会继续扩大销售,提高产品质量和服务,另外一方面会提升公司效率,优化管理流程和公司治理结构,明年业绩预期较为乐观。
问:如果和客户一年一签,公司就帮客户承担了一部分原材料涨价带来的损失.公司明年对涨跌价带来的损失和利润如何处理?
答:通常来讲,如果代工厂能够承担原材料涨价带来的损失,那么客户也不会强行与工厂分摊原材料价格下跌带来的利润。这是一种协议的精神。
问:目前董事长持股比例不高,是否计划进一步绑定激励?
答:个人非常看好企业特别是化妆品板块的发展。品牌商、渠道商和消费者都慢慢意识到,品牌力是很重要的资产。公司花费多年将自己打造成化妆品代工行业的一个品牌,品牌方和消费者也会更看好这样一个有品牌力的工厂,因此个人对公司的未来发展有信心。至于是否增持股票,根据信息披露要求在此不方便表述。
问:诺斯贝尔这样的大体量工程是否会遇到增长瓶颈?与中型体量代工厂相比,公司的优势和劣势是什么?
答:个人认为与中型体量代工厂相比,公司占优势。从采购方面来讲,公司与知名材料商不仅进行供应商战略合作并占据价格优势,还更容易获得新原料和新技术;从制造方面来讲,诺斯贝尔客户较多,更容易帮助客户去打造产品矩阵;从研发来讲,规模大,更舍得花钱到产品研发上面。
问:化妆品新规下,小工厂到什么地步会退出,未来景气是否可以重新进入?
答:产品备案必须提供功效检测报告,公司加大投入内部功效检测实验室、投资功效检测机构,这些都提高了公司在服务客户和研发产品方面的门槛。小工厂会随着自身客户的退出而退出。目前开发周期长、法规多、工厂之间距离远,优质的工厂较一般的工厂在管理、客户服务、产品开发等方面有明显优势,小公司退出之后不会回来。
问:公司是否有做彩妆的打算?
答:有在做粉底液、卸妆品类的产品,但是没有彩妆的生产线,截至目前还没有做彩妆的计划。
问:Q3订单有下滑,其中能否看到客户结构上的分化?
答:一是有品牌力的国际品牌相对表现好;二是国货品牌当中本身有一定的品牌力,注重品牌营销,利用新媒体营销做得好的;三是新锐品牌当中某些产品差异度大的,这些客户会在一段时间里有很好的成绩。
问:如果通过新品来提价,新品的占比比例?
答:产品不断升级中(配方和包装),新品不断推出,没有统计新旧产品的数据。
问:对明后两年的毛利和净利率的预估?
答:毛利率太高会影响竞争力,希望能够稳步提升毛利率水平,同时兼顾销售收入的增长(分摊产能、租金、固定资产摊销折旧)。新的报价会考虑到原材料上涨、产品质量、产品竞争力等综合因素,给出比较合理的价格水平。整体来看,毛利率不会太低也不会太高。市场回归良性竞争后,希望毛利率维持稳定、并略高于品牌力较弱的工厂。净利率:将通过提升公司管理效率,利用规模效应,控制用工成本、管理成本和损耗,提高净利率水平。
青松股份主营业务:面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造业务,以及松节油深加工产品的研发、生产与销售
青松股份三季报显示,公司主营收入26.65亿元,同比下降3.21%;归母净利润1.19亿元,同比下降66.85%;扣非净利润1.14亿元,同比下降66.4%;其中年第三季度,公司单季度主营收入7.54亿元,同比下降21.29%;单季度归母净利润-.3万元,同比下降.0%;单季度扣非净利润-.89万元,同比下降.54%;负债率40.44%,投资收益-5.88万元,财务费用.67万元,毛利率16.79%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级8家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为13.1;证券之星估值分析工具显示,青松股份()好公司评级为4星,好价格评级为4星,估值综合评级为4星。
〖证券之星AI〗
本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。